长城策略 五大光伏龙头上半年亏损超170亿元, “反内卷”政策持续加码

光伏行业仍在艰难前行。近日披露的半年报显示，通威股份（600438.SH）、隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、TCL中环（002129.SZ）今年上半年合计净亏损达172.64亿元。具体来看，除隆基外，其余五家企业均创下各自历史同期最大亏损。

据澎湃新闻报道，2024年，光伏产业链价格大幅下滑，全行业盈利空间被严重压缩，“内卷外堵”的挑战延续至今。今年以来，虽受到抢装潮的短期提振，但行业冬天依然看不到结束的迹象。

财报显示，通威股份上半年实现营业收入405.09亿元，同比下降7.51%，实现归属于母公司所有者的净利润亏损49.55亿元。

TCL中环报告期内实现营业收入133.98亿元，同比减少17.36%；归属于上市公司股东的净利润亏损42.42亿元，同比减少38.48%。公司光伏硅片产品的毛利率为-23.74%，较上年同期进一步下降。

天合光能交出自上市以来的首份亏损中报。上半年，公司实现营业收入310.56亿元，同比减少27.72%；归属于母公司所有者的净利润亏损29.18亿元，较上年同期减少654.47%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润亏损29.56亿元，较上年同期减少843.33%。

同期，晶澳科技实现营业收入239.05亿元，同比下降36.01%；归母净利润亏损25.80亿元，上年同期亏损8.74亿元，亏损扩大。不过分季度看，二季度亏损幅度明显收窄，环比减亏超40%，毛利率改善明显。上半年该公司电池组件出货量33.79GW（含自用119MW），其中组件海外出货量占比约45.93%。

据国家能源局近日披露的月度装机数据，7月份国内光伏新增装机规模11.64GW，环比下降18.9%，同比降低44.7%，创2025年以来新低。

据证券时报报道，自6月以来，国内政策层面针对消除产业非理性竞争、解决产能错配问题展现出更强的决心。中央财经委员会提出要规范低价无序竞争、淘汰落后产能，为光伏企业的“反内卷”行动提供了重要政策指引。

近期，工信部等多部门再部署光伏反“内卷”。8月19日，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩序。

会议提出四大重点措施：加强产业调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量、支持行业自律。此次会议被视为光伏行业从“规模扩张”向“高质量发展”转型的关键信号。政策明确要求通过供给侧改革淘汰落后产能，推动行业集中度提升。

在“反内卷”的刺激下，国内多晶硅价格经历了一轮明显的“触底反弹”过程。截至8月20日当周，N型复投料均价依然维持在4.79万元/吨。

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